<div class="tt-title">第47章 敵軍圍困萬千重，我自巋然不動；將革命進行到底

  寧致遠認真分析著腦海中閃現(xiàn)的所有的線索，這注定是一場不公平的戰(zhàn)爭。

  沒事的，就算是被撞的頭破血流，也要為自己討個公道。

  根據(jù)現(xiàn)有的信息來看，因為集團在全國每個省都設(shè)有子公司，都是獨立運營的。

  既然逄經(jīng)理所在的另外一個省的子公司也產(chǎn)生了人事上的異動，結(jié)合自己被公司約談的內(nèi)容，以及這一崗位本身存在的灰色收入和潛在貓膩，寧致遠不難猜出，逄經(jīng)理被約談的內(nèi)容絕對與自己被約談的內(nèi)容毫無二致！

  既然除了自己所在省的子公司這樣的崗位被約談了，再加上逄經(jīng)理跟自己相同的職位也被約談了，那也不難猜測出，集團在全國各個省的子公司跟自己相同職位的人大概率也都被約談了。也就是說，自己的這件事，并非個案，而是以自己為出發(fā)點，輻射到整個全國！

  難道跟自己相同崗位上的人，都被抓進來了？那不是還有沒有跟客戶有這種灰色收入、資金往來的人嗎？呵呵，難啊，所謂‘常在河邊走，哪有不濕鞋’，更何況還經(jīng)常在陰雨連綿的天氣里。

  但也不會呀，逄經(jīng)理不就沒有被抓進來呀？不然怎么有機會跟哥哥聯(lián)系呢？那會不會只有自己被抓進來了？

  這樣的話，難道是先把自己抓進來，然后再找其它跟自己相同崗位的人約談？有可能，這樣的話，自己的案例在前，就有一定的威懾力。既然如此，那自己被抓這件事就肯定是集團提前計劃好的，不會是無的放矢的，那集團是為了什么呢？

  難道跟自己被抓前面半年股價的跌勢有關(guān)？簡老師說，在資本市場上，股票的價格走勢一旦形成，就很難改變。想要轉(zhuǎn)變趨勢是很難的，除非企業(yè)有實質(zhì)性的利好，比如說進行資產(chǎn)重組啦、或者業(yè)績大增啦，等等。

  簡老師還特別說明了一個現(xiàn)象叫‘戴維斯雙殺’，是特別針對于成長股的。

  為什么會強調(diào)成長股呢？因為寧致遠在跟簡老師大概說了下自己所任職集團的商業(yè)模式和利潤來源等相關(guān)信息后，簡老師綜合判斷，從資本市場對于自己所任職集團的預(yù)期上來講，隸屬于成長股，因為集團還在大力發(fā)展線下門店，全國門店已經(jīng)超過一萬多家，還在不斷發(fā)展海外業(yè)務(wù)。

  也正是因為這樣，才會得到資本的青睞，才有了上市的機會。

  那基于這樣的邏輯，在集團上市的三年內(nèi)，利潤就要保持高的增長，不然的話，就無法維持良性的市場預(yù)期，股價勢必會調(diào)整。

  然后簡老師又詳細講了下“戴維斯雙殺”的邏輯。

  “戴維斯雙殺效應(yīng)”是指有關(guān)市場預(yù)期與上市公司價格波動之間的雙倍數(shù)效應(yīng)。在市場投資中，價格的波動與投資人的預(yù)期關(guān)聯(lián)程度基本可達到70%－80%。而不斷抬高的預(yù)期配合不斷抬高的PE定位水平，決定了價格與投資人預(yù)期之間的非線性關(guān)聯(lián)關(guān)系。以前這個現(xiàn)象被稱作市場的不理性行為，更準確地說應(yīng)該是市場的理性短期預(yù)期導(dǎo)致的自發(fā)波動，也可以稱作“戴維斯雙殺效應(yīng)”。

  從投資者的角度而言，喜歡成長股的投資者要注意這種從雙高到雙低的負循環(huán)的出現(xiàn)，也就是像自己所任職的集團這樣的商業(yè)模式，變化因素典型的就是集團進入成熟期或者衰退期，伴隨著主業(yè)經(jīng)營進入瓶頸期，導(dǎo)致市場對集團持續(xù)成長的預(yù)期值降低。

  理論上講，一旦一只股票背后的公司走向成熟，市場預(yù)期下降，典型表現(xiàn)可以是幾年內(nèi)利潤翻倍而股價不漲，這種事很多，也讓很多人費解；這種情況還不錯，最壞的可能是公司收入利潤下降，或不穩(wěn)定，那么假定利潤下降一半，EPS從2元降到1元市場預(yù)期可以迅速回歸，PE從60到10，那么股東的損失會非常大。

  市場中有唯成長是從的傾向，說不上好還是不好，但是無論是資本方還是投資者，都應(yīng)該明白哪些是可持續(xù)的高質(zhì)量的成長，哪些是不可持續(xù)的。資本方對企業(yè)的狀況了如指掌雖然比投資者要方便很多，但很多事情都不是無孔不入的，比如說上市公司在規(guī)定的時間強制發(fā)布的財報。

  財報雖然有造假的可能，可也不可能每一項都能造假，對財報的認真研判還是可以發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)經(jīng)營上的蛛絲馬跡的。在財報中你要仔細看他的利潤來源，只有那些競爭中獲勝的，競爭力增強的，市場占有率擴大的良性增長，也就是體現(xiàn)在財報上是由于自身主業(yè)的強勁增長所帶來的利潤的增長，這樣的企業(yè)才會給投資者帶來豐厚的回報。

  而那些變化不定的，利潤來源不能持續(xù)的，將會帶來損失，而且損失的幅度遠比你想象的恐怖。盲目的給予成長股不切實際的高預(yù)期將會帶來滅頂之災(zāi)。畢竟長期來說市場只會給予那些明確可預(yù)期的成長給以超出一般水平的溢價。

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  所以，在面臨財報發(fā)布的時間節(jié)點上，上市公司背后的企業(yè)，為了維護好表面的財報質(zhì)量，是會無所不用其極的。更有甚者，甚至不惜進行‘財務(wù)洗大澡’。

  “財務(wù)大洗澡”也稱為“財務(wù)大清洗”，是一種財務(wù)舞弊的行為，具體是指企業(yè)通過在年報中將虧損虛增，隱瞞企業(yè)當期增加的凈資產(chǎn)，并在以后期間進行調(diào)整增加企業(yè)利潤的行為。財務(wù)洗澡具體可操縱的科目包括：應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、長期股權(quán)投資或存貨、商譽等。

  財務(wù)洗大澡這個詞，最早的意思是定期把賬面上的一些資產(chǎn)核銷掉。一個公司經(jīng)營久了，自然會發(fā)生很多實物和賬面對不上的事情。比如年深日久的，客戶都不知道跑到哪里去的應(yīng)收賬款；會計算錯賬或者故意造假，虛增利潤帶來的“虛擬庫存”；落滿塵埃的生產(chǎn)線；早就不能產(chǎn)生利潤的子公司（商譽）等。

  這些東西，就像人長久不洗澡掛在身上的老泥，一方面別人不喜歡，另一方面自己也不舒服。因此，定期搓搓澡，把這些低效的資產(chǎn)從自己的賬目上撇掉，成了很多上市公司都要做的一件事情。但是，怎么洗，是要遵照會計法和會計準則的。

  很多企業(yè)在虧損的情況下，挪用未來費用并進行確認，而為未來盈利留出空間；還有很多企業(yè)，利潤增長率確實很高，可是你仔細研